惠普持有现金持续枯竭 债务远超科技产业同行

      来源:

      日期:2011-11-21

      浏览:38

        腾讯科技讯(无忌)北京时间11月21日消息,据国外媒体报道,《华尔街日报》周日撰文指出,由于不断的进行收购和资产减损,全球最大的PC制造商惠普持有的现金正在持续的枯竭。
        截至今年7月末,惠普持有大约130亿美元的现金。但是此后不久,惠普便宣布斥资117亿美元收购一家软件公司,并为终止平板电脑业务进行了10亿美元现金的资产减损。惠普当前的债务远超过绝大多数高科技公司,而且该公司未来还将会拿出46亿美元用于收购。
        尽管惠普离破产依然很远,但是在该公司周一发布其截至10月末的第四财季财报时,公司管理现金的方式将可能成为投资人们的主要顾虑之一。一些投资人担心,惠普未来是否将有足够的现金用于大型收购,或是回购股票提升公司股价。Evercore Partners分析师罗布·西拉(Rob Cihra)表示,“惠普现在关于现金问题的评论,可能会与其净利润问题一样重要。惠普当前持有的现金数量,已经完全限制了该公司的选择。”
        今年9月接替“短命”的李艾科(Leo Apotheker),出任惠普首席执行官的梅格·惠特曼(Meg Whitman),已经认识到现金问题将是她必须优先解决的问题。惠特曼在此前的电话会议中曾表示,“我们同时也在集中恢复资产负债表,改善公司的财务弹性,通过平衡和受纪律的方式,来完成资金划拨。”
        消息人士透露,持有惠普大约1%股份的激进投资者拉尔夫·惠特沃斯(Ralph Whitworth)在上周加入惠普同时会,就是希望能够改变惠普的财务纪律。截至目前,惠普发言人对此未置可否。
        在惠普现金问题出现之前,该公司已经经历了超过一年的动荡。在这段时间中,惠普更换了两任首席执行官,上任首席执行官还曾提出了分拆PC业务的构想,不过已经被惠特曼否决。
        不过与科技产业之外的公司相比,惠普的财务状况其实要好处许多。穆迪分析师理查德·兰恩(Richard Lane)表示,与绝大多数高信用评级的公司相比,惠普的资产负债表要好出许多。但是与科技产业的同行相比,惠普的债务就要更多一些。今年前三季度,惠普的长期债务总额已从2008年的77亿美元膨胀至190亿美元。包括短期债务在内,截至今年7月底,惠普的债务总额已升至超过250亿美元。
        受惠普斥资117亿美元收购英国软件公司Autonomy的影响,惠普的债务增长了许多。与其它产业的公司相比,由于科技产业的变化非常迅速,成功的科技公司都倾向于不借债而持有巨额的现金。兰恩说,这种情况让惠普在科技公司当中显得与众不同。
        举例来说,截至最近的一个财季末,微软持有450亿美元的现金而没有任何债务。思科持有280亿美元的现金,甲骨文持有170亿美元的现金,戴尔则持有90亿美元的现金。目前,穆迪和另外一家评级公司惠誉都在对下调惠普的评级进行考虑。如果这种情况发生,惠普依然能够从资本市场借贷,但是就必须支付更高的利息。这将会有损于惠普的金融服务,该服务向消费者提供贷款,来帮助他们购买惠普的产品。2010年,惠普向消费者提供了大约60亿美元的贷款。
        另一个问题是惠普的自由现金流。惠普在2008财年的自由现金流为120亿美元,2009财年为102亿美元,2010财年降至了84亿美元。该公司在今年8月份曾预计,本财年的自由现金流大约为80亿美元。
        惠普的部分现金将会用于派息和回购股票。回购股票能够通过削减流通股数量,增加每股收益来提升惠普的股价。惠普去年平均每个季度斥资大约34亿美元用于回购股票。惠誉高级分析师约翰·维特(John Witt)认为,惠普未来仍将会继续回购股票,但是“远不及”最近的回购数量。
        缺少资金还将会在收购问题上影响到惠普。惠普近些年来完成了多宗大规模的并购交易。除收购Autonomy之外,近年来收购ArcSight、3PAR、Palm和3Com的涉及金额均超过10亿美元。不过维特说,如果惠普想要继续维持其信誉等级,“该公司就没有空间在完成超过10亿美元的并购交易。”

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