国美股价年跌83% 被指电商烧钱拖累

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      日期:2012-07-30

      浏览:22

    国美电器(微博)(00493.HK)最近已经连续拉出了12根阴线,股价从7月11日的收盘价1.04港元跌到周五的0.61港元。这一切或许可以从国美电器的今年中期业绩预告中得到解释:上半年出现亏损。
    其实,这只不过是去年8月以来国美电器股价下跌的一个缩影。数据显示,去年8月至今,国美电器的股价跌幅达到83.42%。
    在国美电器股价和业绩大降的同时,另外一家家电卖场苏宁电器(002024.SZ)近期股价走势和国美电器几乎如出一辙,7月11日至今,股价大跌了25.41%,而主因也是2012年中期业绩下降20%~30%。
    中期业绩预亏
    国美电器7月24日发布的公告称,预计2012年上半年业绩为亏损,主要由于销售收入下滑,以及电子商务亏损所导致。此次预亏是国美电器自2004年以来首次中期业绩亏损。
    “知道业绩差,没想到这么差。”一位券商分析师告诉记者。“业绩是今年市场的最大撒手锏,几乎是亏一个,跌一个。”一家私募基金的研究人士告诉记者。
    从2012年一季报来看,苏宁一季度收入及利润增速均大幅高于国美(微博):国美实现营业收入103.6亿元,同比降28.18%,归属母公司净利润6739万元,同比下降87.8%。相比之下,苏宁一季度实现营业收入226.4亿元,同比增10%,归属母公司净利润9.51亿元,同比下降15.3%。
    另外,苏宁和国美一季度费用率分别上升3.37个百分点和5.4个百分点,原因是由于同店销售的下降,造成费用的增长。
    2012年,随着家电下乡和以旧换新政策逐步被取消,房地产市场受政策影响陷入低迷,国美的日子非常艰难。在前些年家电下乡和以旧换新的刺激下,家电消费部分被“透支”。另外,电商的分流也不容小觑,电子商品的标准化程度高,家电、3C成为受网购冲击最大的零售子行业。据电子商务研究中心统计,2011年3C及家电类网上交易规模达到1870亿元,相当于苏宁电器当年主营收入的两倍。另外,房地产受到调控也对家电行业产生一定影响。
    国美最近宣布推出六大补救措施:其中最主要一项是决定关掉表现欠佳的店铺及削减经营面积,目标是今年底经营面积减少10%至15%。由于缩减规模,故员工数目亦会同时减少,以节省薪酬支出。国美电器财务总监方巍强调,网络调整会集中在一线城市,公司会继续进入其他三、四线新城市。
    电商“烧钱”拖累
    近日,高盛大幅下调了国美2012年~2014年的净利预期,其给出的理由包括:劳动力成本和租金上升,高资本支出和广告/网上市场业务营销的费用,以及受网上销售的毛利削弱影响。
    经济环境差,加上传统销售被电商分流,使得家电销售并不被看好,转型电商成为传统家电卖场的最大看点。而国美在电商上的发展策略在绩效上被认为远落后于老对手苏宁。
    方巍在评论国美的电商绩效时指出,全年表现会较年初所想时“差一点”。但是国美从电商业绩来看,比起对手来不仅仅是“差一点”。
    以2011年数据为例,京东商城2011年销量近300亿元,2012年估计会超过800亿元;苏宁易购对外公开的线上销售为59亿元;而国美收购的库巴网销售额为22亿元,B2C市场占比2.6%。
    申银万国在一份电子商务研报中将天猫、京东、易购、亚马逊、当当等五家公司列为B2C市场的主要角逐者,国美电器旗下的国美网上商城和库巴购物网都不在列。
    一位苏宁内部人士在接受媒体采访时表示,“国美的后台全都是外包给第三方,比如售后、物流、安装等。苏宁在这方面都是自己一点点做起来的,因此,进军电商之后,在物流这块,国美就没有可比性了。”
    其实,早在2002年,国美就成立了电子商务部。不过,在2008年黄光裕事件后,国美电商进入停滞。2010年,国美电器收购库巴网80%的股权。同年9月,库巴进驻天猫。2012年,国美进驻当当网,同年3月,库巴原CEO王治全卸任。
    一位不愿意透露姓名的分析师认为,首先,国美在收购库巴之前已经拥有自己的电商平台,为何还要在2010年收购另一个电商平台库巴?在收购库巴后,国美拥有了两个电商品牌,这让消费者对品牌的认知变得不明晰。而在收购库巴后,已经拥有两个平台的国美又在2012年进驻当当,目前国美除了拥有两大电商平台外,加上合作的当当网,手上已经握有三个电商平台资源。
    在2011年年报中,国美如此评价自己的电商策略:“在现阶段,我们会不断加大电子商务领域的投入,并充分发挥‘B2C+实体店’融合的电子商务运营模式优势,推行国美电器网上商城和库巴购物网双品牌战略。同时,会继续加强与其他电子商务平台的合作,在自有双平台的基础上,积极扩大在电子商务领域的市场份额。”
    电商之战国美能否胜出?
    不过,国美在电商上也的确具有独特的优势。
    “依靠传统门店销售,国美显然已经没有希望了。公司现在的希望是在电商领域能否胜出。电商领域目前的格局就是一场盛大的价格战,看谁能笑到最后。翻看国美历史,黄光裕的发家史就是打价格战,所以他们擅长这个。另外,在大家电领域,国美和苏宁等老牌家电卖场很有优势。”资深市场人士瀚民告诉记者。
    国美电器网上商城总经理韩德鹏表示,目前国美电器遍布全国的物流配送体系早已经布局完成,传统大家电领域,乡一级以上的市场,只要下单,就可以送达。“全国物流网络的建设,不是一朝一夕可以完成的。”
    的确,硬件设施和品牌,国美和苏宁早就具备,接下来就看如何把优势移植在网络上。
    国美总裁王俊洲高调表示,今年国美商城要成为中国线上最大的家电零售商,实现在未来两三年内,在中国网购市场份额达到15%的发展目标。
    可惜的是,面对电商领域的激烈竞争,黄光裕却插不上手。“黄光裕是国美的一个隐形炸弹,一直困扰着国美的方方面面,没有人知道没有黄光裕的国美现在是如何运行的,没有人知道它可能存在什么隐患。”一位券商分析师告诉记者。
    港交所权益披露资料显示,摩根大通在该公告发布前,则早已经“先知先觉”,大手笔减持国美电器,持股长仓的股份从今年1月11日的10.13亿股,下滑到5月3日的9.58亿股,持股比例则从6%下滑至5.68%。

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