大摩给予人人持股观望评级 下调目标价

      来源:

      日期:2012-05-16

      浏览:28

    腾讯科技讯(明雨)北京时间5月16日消息,摩根士丹利今天发布投资报告,给予人人(NYSE:RENN)股票“持股观望”((Equal-weight)评级,并将目标股价从5.40美元下调至5.20美元。
    以下是报告摘要:
    受到游戏营收同比增长91%的强力推动,人人第一季度营收同比增长56%,游戏在人人第一季度营收中的比重为55%。人人在新合资企业中的投资亏损进一步增大,他们需要从长远考虑为业务提供商业化机会。在我们对人人态度变得更加积极前,我们仍在等待其利润率的提升。
    第一季度财报
    人人今年第一季度营收同比增长56%至3200万美元,高出指导性预期上限7%。净亏损1400万美元,低于我们的1900万美元净亏损预期,主要得益于较高的销售收入和较低的营销成本。
    亮点
    1),截至今年第一季度,人人激活用户达到1.54亿,同比增长32%;月独立登录用户同比增长29%至4000万。
    2),用户在移动设备上的总消费时间高于PC,愈50%的每日用户通过移动设备访问人人。
    3),人人预计其第二季度营收将环比增长28%至34%,同比增长35%至41%。
    4),现金净额为11亿美元,相当于其市值的一半。人人股票回购计划价值占据其市值的5%至10%。
    担忧
    1),受到淡季因素、疲软广告预期的影响,人人第一季度在线广告营收环比降低了38%(同比增长15%)。
    2),运营利润率同比降低了41个百分点至-64%,主要受到对在线视频和移动平台较高投资的影响。
    游戏营收提升
    1),人人第一季度游戏营收同比增长率达到91%,高于去年的23%,主要得益于新游戏和移动游戏的流行。
    2),根据百度的查询排名,在中国排名前50大的网页游戏中,人人占据了其中的40%以上。
    3),人人每个季度发布2-3款移动游戏。用户在移动游戏上花费的时间更多,而且每用户平均收入(ARPU)也高于PC,这主要受益于人人的高端用户群。

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